时间:2022-07-17 22:17:44来源:融易新媒体
而2020年和2019年,具名的第二大供应商是百博金属材料(深圳)有限公司,该企业的注册资本仅为168万美元,目前仅18人参保,2020年具名的第三大供应商和元适工程贸易(上海)有限公司,注册资本为36万美元,参保人数仅为13人,两家整体规模都比较小。除此之外,其它供应商也是以A、B、C匿名体现。
成发泰达航空的部分产品配件需要向境外采购,存在出口国实施贸易限制、制裁措施等导致停供的风险,但在前五大供应商均为匿名的情况下,很难了解境外供应商情况。
成发泰达航空2019年-2021年的综合毛利率为58.50%、54.09%、55.40%,与同行业可比公司存在一定差异。
图表4:同行业可比公司毛利率情况
(来源:招股说明书)
可以看出,2020年及2019年四家同行业企业平均毛利率分别为57.59%和55.55%,相比成发泰达航空的54.09%和58.50%,存在3.5%和-2.95%的差异,2021年两家上市同行业企业安达维尔(300719.SZ)、海特高新(002023.SZ)的平均毛利率为36.52%,同比2020年下降21.07个百分点,而成发泰达航空毛利率同比上升1.31个百分点。
据安达维尔、海特高新2021年年报数据,两家上市公司2021年收入均同比下降,而成发泰达航空2021年收入同比上升82.82%。
整体航空业收入及毛利率下降,主要因为遭遇新冠疫情,飞机大面积停飞,维修的需求下降,加之航空公司几乎没有收入来源,正常情况下会下调维修飞机的费用。
而且航空动力装置维修需要较高的技术门槛,和同行企业相比,成发泰达航空研发投入偏低,技术实力未体现明显的竞争优势。
与成发泰达航空业务重合度较高的同行业可比公司是海特高新,2021年海特高新研发投入为1.11亿元,占总营收比重13.25%,成发泰达航空研发投入为2194.1万元,占总营收比重为8.71%。截至2021年末,海特高新共有研发人员246名,占员工总数比例为20.87%,研发人员学历大多为本科、硕士和博士,已取得有效授权专利465项。
同期成发泰达航空研发人员为53人,占员工总数比例为16.88%,招股书并未披露公司研发人员学历情况,目前拥有42项专利,其中有6项发明专利,4项发明专利集中在2020年12月申请,2项获得授权时间为今年2月、4月,距离IPO申请获受理时间较近。
此外,成发泰达航空的高管曾兼任其它公司职位。据招股书,公司实控人胡敏从2016年3月开始担任成发泰达航空董事长,但在2016年3月至2020年9月间,胡敏同时也担任成都航利航空机电装备制造有限公司(以下简称“航利航空机电”)总经理一职。
航利航空机电的经营范围包括航空器、航天载具零部件,及机械设备的研发设计、制造、维修及销售,与成发泰达航空属于同行业,同时航利航空机电的股东向上追溯,实际控制人为国营川西机器厂。根据国有资本控股公司的法规,高管不得在其它同业企业任职。
现任总经理曾文彬自2000年就职于海航航空股份有限公司,2011年4月-2021年5月,在海南航空子公司海航航空技术有限公司先后担任华北维修基地总监、企业发展部经理等要职,2021年6月跳槽加入成发泰达航空。
根据招股书披露,2021年6月到2021年11月之间,曾文彬仍然担任海航技术子公司,天津天宇航空发动机维修有限公司副总经理职务。
最后值得注意的是募集资金规模,本次拟发行不超过2000万股募集8亿元资金,其中5亿元用于建设APU维修再制造生产基地,1.5亿元用于建设航空动力技术研发中心,1.5亿元补充流动资金,而成发泰达航空2021年底总资产为5.38亿元,净资产仅为3.91亿元,拟募集资金是最近一期净资产的2.05倍。
实际上,航空维修产业一直存在着OEM技术壁垒,诸如成发泰达航空这类MRO(维护维修)企业,本身具有一定的本土化发展优势。未来能否借助募资上市,扩大客户群体,减少对海航系客户的依赖,进一步提升业绩,《投资者网》将持续关注。